财信证券：通信行业月度报告：运营商财报陆续公布，关注资本开支与基本面拐点

投资要点：市场行情回顾：2021年2月1日至2月28日，申万通信指数涨跌幅为1.36%，在28个申万一级子行业涨跌幅中排名第14位，从整体估值水平来看，申万通信板块整体法估值PE为34.40倍，估值处于历史后17.90%分位；中位数法估值PE为46.70倍，估值处于历史后15.80%分位。运营商财报陆续公布，盈利能力向好，资本开支增幅下降。从公布的财报来看，联通与电信营收增速由负转正，整体高于行业增速，净利润增幅在计提资产减值损失的情况下维持了较高的增速。资本开支方面，中国联通预计2021年为700亿元，同比增长3.55%；中国电信预计2021年资本开支870亿元，同比增长2.6%，增幅较2020年显著降低。5G资本开支占总资本开支比重处于持平或者下降，其中共建共享显著减轻了双方的投资压力，预计双方在2021年共建设32万个5G基站。重点资本开支方向分化，中国电信数字产业领域资本开支由2020年的132.29亿元增长至220.11亿元，同比增长66.38%。投资建议。通信板块2月份企稳，涨跌幅跑赢综合指数。当前时间点，我们维持之前观点不变，运营商资本开支增幅下降以及建设重点转向2.1G