天风证券：山东路桥（000498）-Q3业绩表现亮眼，重视优质地方国企基本面底部反转

山东路桥(000498) 经营质量改善，利润稳步增长 24Q1-3公司实现营收426.79亿，同比-6.33%，归母、扣非净利润为14.56、13.10亿，同比+3.52%、+2.77%，其中Q3单季度实现营收141.82亿，同比-1.20%，归母、扣非净利润为4.37、4.00亿，同比+52.54%、+49.20%。Q3业绩表现亮眼主要系毛利率提升以及费用率下滑。24Q3公司计划分红0.16亿（含税），分红比例为1.07%。 毛利率有所改善，净利率同比提升 24年前三季度公司综合毛利率为12.30%，同比+0.20pct，Q3单季毛利率为12.61%，同比+0.67pct，环比+0.44pct。24Q1-3期间费用率小幅上行0.19pct至6.36%，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.01%、2.36%、2.39%、1.60%，分别同比+0.00pct、-0.10pct、-0.04pct、+0.32pct；资产及信用减值损失为4.49亿，较去年同期增加1亿，其中信用减值损失同比+31.65%，主要系应收款项余额增加、组合账龄变化所致；投资收益为1.18亿，同比增加0.61亿，综合