天风证券：AI：META2025Q1业绩点评-收入利润双超预期，上调全年Capex至640亿-720亿美元

事件： 营收净利润超预期，Q2收入指引符合预期：收入达423亿美元，同比增长16%，超越彭博一致预期（414亿美元）；日活跃用户达34.3亿，同比提升6%，超越彭博一致预期（33.4亿）；营业利润为176亿美元，营业利润率达41.5%，超越彭博一致预期(37.5%)；GAAP每股收益（EPS）6.43美元，超越彭博一致预期（5.25美元）。一季度资本支出为137亿美元，主要用于服务器、数据中心和网络基础设施。公司预计2025年二季度收入，区间为425-455亿美元。 分业务：FoA第一季度实现营收419亿美元，同比增长16%，其中广告营收为414亿美元，同比增长16%，从广告结构看，增长最主要的贡献来自线上零售垂类。RealityLabs业务在本季度实现收入4.12亿美元，同比下降6%，主要受MetaQuest销量下降影响。Meta表示Ray-BanMetaAI眼镜过去一年销量翻了三倍，用户粘性较高。 运营指标：2025Q1FamilyofAPPsDAP34.3亿，同比增长6%。平台整体广告展示量增长5%，广告单价提升10%。定价提升则反映了广告表现改善带来的广告主需求上升。Threa