东兴证券：商社行业：国内旅游市场加快复苏，国际出行仍待时日

本周核心观点：国内旅游市场加快复苏。伴随着大陆地区持续本土零新增确诊、疫苗接种范围不断扩大，以及清明、五一假期的临近，国内旅游业复苏正在加速。根据去哪儿数据，目前清明假期国内机票预订量接近2019年同期水平，五一机票的预订量已经超2019年；清明假期酒店预订量同比增长4.5倍，以旅游为出行目的的酒店预订量大幅上升。根据携程数据，3月10日前预订4月30日-5月5日酒店订单较2019年同期增长53%。多国探索疫苗护照，出境游仍待时日。我国以及亚洲、欧洲多个国家表示正在研究推出“疫苗护照”，探讨相互承认新冠疫苗接种证明、持疫苗护照免除入境强制隔离等问题，从而推动跨境旅游和国际出行复苏。根据国家统计局公报的预计，2021年全球旅游总人次将达95.45亿，全球旅游总收入将恢复至4.5万亿美元，分别达到2019年同期的77.7％和75.6％。我们认为，若海外疫情能够在疫苗的帮助下得到有效控制，出境旅游市场有望在今年底至明年初有序启动，但国人出境游信心的回升仍需一段时间。建议重点关注：①酒店行业龙头，在同比低基数的情况下，行业总体受益于出行持续回暖。龙头公司疫情期间逆势拓店，有望推动行业集中度进一