西南证券：微光股份（002801）-2024年半年报点评：24H1业绩改善，空心杯电机等业务拓展顺利

微光股份(002801) 投资要点 事件：公司发布2024年半年报，24H1实现营收6.8亿，同比+4.8%；归母净利润1.5亿，同比-4.0%；单24Q2实现营收3.7亿，同比+5.0%，环比+16.2%，实现归母净利润0.8亿，同比-4.1%，环比+12.7%。24H1业绩改善，内销营收同比增长11.0%。 24H1公司加大内销市场开拓，内销营收实现增长，边际改善显现。24H1，公司实现内销3.2亿元，同比+11.0%，占比提升2.6pp至47.6%，毛利率提升0.94pp至28.27%；实现外销3.6亿，同比微降0.2%，占比下降2.6pp至52.4%，毛利率下降1.16pp至36.7%。2023年公司及子公司购买中融信托产品4.08亿元逾期/延期兑付，公司基于谨慎性原则于2023年确认公允价值变动损失2.04亿，此前业绩受信用减值影响阶段性承压；目前公司经营良好，后续随着信托负面影响减弱，基本面有望迎来持续改善。 海外业务占比下降使综合毛利率小幅下滑，整体盈利能力仍表现优异。2024H1公司综合毛利率为32.7%，同比-0.44pp，毛利率下降主要系毛利率较高的海外业务占比下降