国金证券：电力设备与新能源行业研究：风光金融支持加大，新能源车产销价财全面走强

新能源：多部委联合发文加大风光行业金融支持力度；短期产业链价格博弈延续，需求负反馈调节能力强，对全年需求维持乐观。发改委、财政部、人民银行、银保监会、能源局五部委本周联合发布《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》文件，提出了要求金融机构按照市场化、法治化原则，对已纳入补贴清单的可再生能源项目所在企业，对已确权应收未收的财政补贴资金，发放补贴确权贷款，贷款金额、贷款年限、贷款利率等均由双方自主协商。结合前期能源局发布的2021年风光项目建设有关事项通知，在新能源板块市场情绪偏弱的背景下，部分市场观点将这一金融支持政策的出台理解为“拖欠补贴短期内解决无望”。我们认为：1）在历史拖欠补贴累计金额较高（超千亿），且每年仍在快速扩大（数百亿）的情况下，期望国家直接拿出一笔钱来偿付历史欠账的预期是不尽合理的；2）在存量电站资产持续由民企向央企/国企转让、央企电力集团逐渐主导新建项目的行业发展趋势下，存量项目补贴拖欠对企业财务稳健性及未来新项目开发能力的负面影响是有限的；3）随着平价/竞价项目在各运营商企业资产中比例的持续提高，历史欠账对企业财务状况的影响将被逐渐稀释