信达证券：非银金融行业：保险修复进行时，传统券商酝酿机会

核心观点：全面看多非银板块。保险估值修复伴随利率上升继续进行。负债端短期内新单边际回暖，长期仍看健康养老发展，需要重视券商板块。年初以来，压制券商板块的核心因素为各家纷纷计提减值准备，已有17家上市券商预计计提减值230亿元，利润占比15%。考虑到基金抱团东财，配置传统券商比例低至0.87%，当前估值1.77x，历史1/4分位以下，且整体质押比例较2018年大幅下降（4.89vs13.88%），一旦风险出清，在业绩增速确定的情况下，反弹在即！保险在利率上行预期下，负债端边际改善，估值修复继续进行。推荐关注：中信、招商、天风、太保、新华等。市场回顾：本周主要指数下行，上证综指报3453.08点，-1.40%；深证指数报13897.03点，-3.58%；沪深300指数报5146.38，-2.21%；创业板报2756.81，-4.01%；中证综合债（净价）指数报98.15，+2bp。沪深两市A股日均成交额8673.36亿元，环比-3.68%，两融余额16538.13亿元，较上周-0.86%。个股方面，券商：国金证券+7.36%，东吴证券+4.95%，光大证券+2.93%；保险：中国平安+1.