华福证券：农林牧渔行业定期报告：补栏谨慎，9月三方能繁增速缓慢

投资要点： 生猪养殖：补栏谨慎，9月三方能繁微增/转降。1）供应压力有限叠加二育进场增加，猪价止跌上行。钢联/涌益调研10月行业猪企出栏总量预计环比+3.00%/+4.30%，日度出栏量环比-0.32%/+0.94%，供应压力有限。加之国庆期间猪价跌至相对低位、肥标价差走阔，二育进场节奏加快，上周猪价持续上涨。10月11日猪价为18.12元/公斤，周环比+0.90元/公斤。10月1-10日二育销售占比6.09%，较9月21-30日+3.69pct。2）9月屠宰量环比+10%，消费进入季节性回升阶段。随气温下降，基础猪肉消费提升，叠加中秋、国庆备货带动，9月样本点企业屠宰量较上月上升，日均宰量146111头，环比+10.30%。国庆节结束后下游需求较平淡，10月11日屠宰量14.38万头，周环比持平。3）大猪供应偏紧，肥标价差走强。上周行业生猪出栏均重125.87kg，较节前+0.19kg，其中集团厂均重+1.42kg；而散户大猪多选在中秋及国庆前出货，上周出栏均重较节前-1.15kg。前期大猪抛压释放后，市场大猪存量减少，支撑肥标价差走强，10月4-10日175kg/200kg与标猪价