东吴证券：医药生物行业：医药核心资产，其估值已进入底部区域

投资要点本周、年初至今生物医药指数涨幅分别为-3.70%、-6.74%，随着美国10年国债利率上行，通胀上行、流动性收紧预期只是时间问题，医药板块尤其是机构重仓股跌幅更为明显。三种应对策略：其一长线资金底部重配产业景气度高、业绩好核心资产。2021年重点推荐十支核心资产个股：恒瑞医药、信达生物、智飞生物、迈瑞医疗、药明康德、长春高新、爱美客、爱尔眼科、益丰药房、康泰生物；其二关注Q1业绩大概率较好、全年业绩高增长、估值相对便宜的个股，重点推荐司太立、九洲药业、信邦制药、九强生物等；其三关注新技术，随着诺辉健康的上市，肿瘤早筛已经进入资本市场视野。估值接近历史水平，子行业分化较大。春节后医药板块出现明显调整，截止2021年3月5日，医药生物市盈率（TTM整体法，剔除负值）为43倍，距离2021年2月10日出现的阶段性高点51倍已经大幅回落，接近2010年后医药生物市盈率历史均值38倍。从估值溢价率角度看，医药生物相对于全部A股的溢价率为123%，已经低于历史均值139%。医美企业收购事件频现，医美赛道持续高景气：据艾瑞咨询数据，2020年中国医疗美容市场规模约1975亿元，预计2023年