天风证券：天孚通信（300394）-受益生产效率增强+产品结构优化，公司盈利能力持续提升

天孚通信(300394) 事件：公司发布24年半年报，营收15.56亿元，同增134.27%，归母净利润6.54亿元，同增177.2%；公司预计实现扣非后归母净利润6.4亿元，同增184.24%。 二季度净利润环同比高增，盈利能力显著提升 全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长，推动公司有源和无源产品线业绩同比高增。（1）无源产品：收入6.97亿元，同增63.39%，公司无源产品结构向高速迭代，盈利能力提升显著；（2）有源业务：收入8.20亿元，同增267.35%，业绩同比高增预计主要受益于海外AIDC建设对高速光引擎产品需求的快速增长。 单季度看，公司Q2收入8.24亿元，同增118.54%环增12.66%，归母净利润3.75亿元，同增160.88%环增34.58%。公司收入端稳健，利润端环同比高增，盈利能力显著提升。 无源产品结构优化，有源产品规模增长，毛利率持续提升 公司上半年毛利率同比提升6.81pct，达到57.77%。 分季度看，Q1单季度毛利率同比提升4.09pct至55.52pct，Q2单季度毛利率同比提升9.17pct至59.78%。我们判断Q2毛利率