国金证券：天阳科技（300872）-优化业务结构，聚焦更高质量的增长

天阳科技(300872)公司介绍：公司是银行IT领军企业，在信用卡、交易银行等多个细分领域保持市场份额领先。目前公司拥有大中小型银行客户300余家，其中来自大型银行收入占比逐年提升。公司2023年3月发行可转债募集资金9.75亿元，初始转股价格为14.92元/股，用于金融业云服务解决方案升级、数字金融应用研发及补充流动资金。投资逻辑：1、银行IT市场规模保持稳健增长，根据智研咨询预测，2021-2025年市场规模CAGR为14.6%。目前银行IT行业竞争格局仍较为分散，但由于银行供应商管理、信创适配等因素，已呈现集中化趋势。公司市场份额持续提升，根据赛迪顾问统计，已由2018年的2.3%、行业第六，提升至2021年的3.3%，位列行业第四。2、公司在多个重点赛道保持较高市场份额。根据赛迪顾问数据，2021年公司在信用卡、交易银行解决方案细分市场位列第一，在信贷管理、风险管理等解决方案连续三年位列前三。其中，在信用卡领域，公司2019-2022年营收CAGR为32%，已合作多家信创厂商实现方案落地；交易银行产品已服务超60家相关银行，对接400余家产业链客户；信贷管理领域2022年新签合