天风证券：香飘飘（603711）-即饮业务持续高增，华北市场赶超预期

香飘飘(603711)事件：23Q1-Q3公司收入/归母净利润分别为19.79/0.03亿元（+29.31%/扭亏为盈）。23Q3公司收入/归母净利润分别为8.08/0.48亿元（+20.41%/-12.29%）。冲泡即饮双轮驱动，即饮业务增长亮眼。23Q3公司饮品业务收入7.98亿元（+20.88%），冲泡类/即饮类业务收入分别为5.83/2.16亿元（+14.50%/+42.30%），冲泡类/即饮类占饮品业务收入比重分别同比变动-4.07/+4.07个百分点至72.98%/27.02%。冲泡类：公司持续推进产品年轻化、健康化升级，通过渠道下沉实现增量发展，公司推出的CC柠檬液产品在线上及线下大润发M会员店试销反馈积极；即饮类：深挖新晋品类“兰芳园冻柠茶”市场潜力，创新性推出即饮品类“香飘飘牛乳茶”，实现亮眼增长。基地市场表现稳健，华北市场增速居前。23Q3华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北收入分别为3.49/0.95/1.17/0.71/0.38/0.55/0.11亿元（+13.02%/+18.19%/+11.15%/+36.03%/+28.69%/+39.49%/+7.68