华福证券：立高食品（300973）-改革红利持续释放，看好逐季加速增长

立高食品(300973)事件：2023年Q1-3，公司实现营业收入25.83亿元，同比+25.90%；归母净利润为1.58亿元，同比+57.66%；剔除股权激励对应的股份支付费用的归母净利润为2.12亿元，同比+33%。Q3公司实现营业收入9.46元，同比+30.07%；归母净利润为0.50亿元，同比+66.94%；剔除股权激励对应的股份支付费用的归母净利润为0.74亿元，同比+42.53%。投资要点：奶油新品销售情况理想，商超和创新渠道营收增长较快。分产品看，2023年Q1-3公司冷冻烘焙产品/烘焙食品原料分别实现营收16.53/9.30亿元，同比+30%/+18%，分别占比64%/36%；单Q3冷冻烘焙产品/烘焙食品原料分别实现营收5.89/3.73亿元，同比+25%/+46%，分别占比65%/35%；烘焙食品原料增速较快主要受益于稀奶油新品。分渠道看，2023年Q1-3公司流通/商超/餐饮、茶饮及新零售等创新渠道分别实现营收12.91/9.04/3.87亿元，分别占比50%/35%/15%。其中流通渠道和商超渠道Q3呈现环比改善趋势；餐饮、茶饮及新零售等创新渠道受益于与头部连锁客