首创证券：乐鑫科技（688018）-公司简评报告：Q3收入环比增长，期待C3／S3产品持续放量

乐鑫科技(688018)核心观点C3/S3产品快速放量，拉动公司Q3收入环比增长。2023年1-9月公司实现收入10.27亿元，同比+8.18%；实现归母净利润0.87亿元，同比+3.96%。单季度看，2023Q3公司实现收入3.60亿元，同比+7.29%，环比+3.18%；实现归母净利润0.23亿元，同比+9.85%，环比-32.51%。受宏观环境影响，公司部分下游客户需求同比下滑，受益于公司次新产品ESP32C3/S3进入放量周期，公司Q3收入环比实现增长。毛利率稳中有升，公司盈利能力保持稳定。2023年1-9月公司实现毛利率40.75%，同比+0.71pct；净利率为8.49%，同比-0.34pct。其中，芯片产品毛利率为46.82%，同比-1.36pct；模组产品毛利率为37.06%，同比+0.83pct。单季度看，2023Q3公司毛利率为40.58%，同比+0.84pct，环比-0.39pct；公司净利率为6.28%，同比+0.15pct，环比-3.32pct。持续投入研发巩固竞争优势，研发人员数量有所扩充。2023年1-9月公司研发费用为2.86亿元，同比+19.51%，研