天风证券：建筑装饰行业研究周报：期待开复工逐步好转，同时关注主题性投资机会

核心观点 节后第二周开复工率数据同比仍有所下降，从去年Q4基建项目的储备情况看，我们认为后续基建实物量仍有较大希望提速，当前对投资链条仍建议保持关注。传统基建链条方面，我们认为优势区域地方国企有望获得更好的政策支持，同时也更加受益于基建实物量，而专业工程板块品种往往同时受益于工程提速和相关产品涨价，顺周期属性更强，后续若经济预期改善，有望展现更好弹性。此外，我们认为部分主题性投资机会同样值得关注，如低空经济，俄乌和解，并购重组等。 节后第二周开复工率数据同比仍有所下降，资金到位率仍是制约因素据百年建筑调研，截至2月13日全国13532个工地开复工率为23.5%，劳务上工率27.5%，资金到位率35.0%，农历同比均有所减少。分区域看，全国七大区均表现为开复工率、劳务上工率和资金到位率同比下降。春节后第二期数据不及同期的主要原因在于：一是2025年春节后劳务上工率相对偏低，工程进度相对比较缓慢，调研过程中发现，绝大多数工程项目劳务上工在正月十五之后；二是春节后资金到位情况不及预期，地方性施工企业资金压力依然较大，部分项目缺少一定的启动资金。 四季度建筑央企新签提速，关注后续订单结转速度