东莞证券：招商银行（600036）-2023年年报点评：2023Q4非息收入支撑营收增长，分红比例提升

招商银行(600036) 投资要点： 事件：招商银行发布2023年年报。2023年，招商银行实现营业收入3,391.23亿元，同比下降1.64%；实现归属于股东的净利润1,466.02亿元，同比增长6.22%。 点评： 2023Q4单季营收和归母净利润增速环比修复。2023年，招商银行实现营业收入3,391.23亿元，同比下降1.64%；实现归属于股东的净利润1,466.02亿元，同比增长6.22%。就第四季度而言，营收同比下降1.38%降幅较上期（-4.58%）有所收窄；归母净利润同比增长5.22%，增速较上期提升3.52个百分点，考虑主要为拨备反哺驱动。 净利息收入继续承压，其他非利息收入支撑营收增长。2023Q4，受LPR定价压力持续、房贷利率调整等因素影响，招商银行净息差继续承压，单季净利息收入同比下降6.63%，降幅环比走阔。手续费及佣金净收入同比下降7.78%，主要由财富管理业务拖累与代理保险收入增速放缓有关。其他非息收入是营收最主要支撑，同比增长76.25%，或得益于2023Q4债市收益贡献。 AUM平稳增长，零售客群扩大。2023年末招商银行零售客户1.97亿户，较20