华西证券：金牌厨柜（603180）-Q2营收稳步增长，持续加大渠道建设投入

金牌厨柜(603180)事件概述公司发布2023年半年报，2023年H1公司实现营收15.06亿元，同比+5.28%；归母净利润0.76亿元，同比-17.42%；扣非后归母净利为0.43亿元，同比+5.44%，主要是因为去年同期政府补助比今年高出约1536万元。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为2.02亿元，比去年同期+371.34%，主要系销售增加带来回款增加，以及公司进一步优化库存及供应商采购管理所致。单季度看，2023年Q2公司实现营收9.32亿元，同比+8.05%；实现归母净利润0.44亿元，同比-29.86%。分析判断:收入端：木门业务保持快速增长。分产品看，2023年H1公司整体厨柜、整体衣柜、木门、其他配套业务分别实现收入9.47、4.21、0.89、0.1亿元，同比分别-3.46%、+15.47%、+76.55%、+176.37%，木门业务表现亮眼。公司积极推进横向品类多元化策略，为客户提供一站式全屋乃至整家整体解决方案。公司还通过与头部家居品牌战略合作实现生态产品整合，为用户打造一站式整家体验。分渠道看，公司经销店、直营店、大宗业务、境外销售额分别为7.77、0