开源证券：食品饮料行业周报：消费磨底，静待催化

核心观点：经济数据仍在底部，下半年可能迎来改善6月5日-6月9日，食品饮料指数跌幅为1.9%，一级子行业排名第22，跑输沪深300约1.2pct，子行业中零食（+0.4%）、其他食品（+0.0%）、肉制品（-0.4%）表现相对领先。本周公布5月经济数据，CPI与PPI分别+0.2%与-4.6%，仍在低位运行，表明国内消费需求仍然偏弱，居民收入与信心弱修复未能驱动新一轮消费反弹。目前观测商务需求恢复节奏低于预期；居民消费力修复不足导致升级放缓，但消费量受到场景带动较为明显。当前行业处于弱复苏阶段，预期也由强转弱，并且体现在股价中。复苏曲线斜率平缓，二季度应是行业低点，板块当前催化因素不明显，短期以防守为主。下半年宏观经济预期向好，经济数据改善可能带动可能会带动板块回暖。当前我们看好几个方向：消费K字型复苏，白酒中高端白酒与地产酒全年业绩确定性较强，估值已在低位，具备布局吸引力。啤酒中长期逻辑清晰，大众消费受经济影响不大，且年内高温天气大概率对啤酒销量产生催化。乳制品行业回暖，二季度动销表现好于一季度，龙头可做防守型配置。经济弱复苏背景下零食量贩连锁店模式以高性价比产品为抓手，行业仍处红利