南京证券：海大集团：饲料业务竞争力强，生猪养殖成本管控优异

海大集团(002311)业绩回顾：2022年全国工业饲料总产量30223.4万吨（同比+3.7%），公司实现饲料销量2165万吨（含内部养殖用量141万吨），同比增加10%，市占率持续提升至7.16%，位列全国第二。饲料分品类，猪料/禽料/水产料分别外销494（+7%）/1002（+6%）/512（+10%）万吨。2022年公司实现总营收1047.15亿元（同比+21.63%），饲料、农产品、原料贸易、动保分别贡献848.82/124.56/61.67/10.45亿元，同比增长21.58%/44.34%/-3.49%/17.05%，综合毛利率9.27%，同比+0.78pct，各板块毛利率8.05%/16.87%/2.33%/48.71%，同比变化-1.03pct/+16.07pct/-1.72pct/-2.14pct。期间费用率5.61%，同比-0.31pct，归母净利29.54亿（同比+80.54%）。2023Q1,公司实现饲料销量约440万吨（+5%），营业收入233.58亿元（+17.07%），归母净利润4.08亿元（+103.24%）。饲料行业分析：2022年养殖端亏损，原材料