财信证券：力星股份（300421）-国产替代、产品升级行业双逻辑，风电、新能车、高铁三大下游应用市场值得期待

力星股份(300421)投资要点：国产替代、产品升级行业双逻辑。1）国产替代。国产轴承及滚动体低市占率、低精度、低端产品特征明显，且进口产品较之国产有明显溢价，国产替代具备市场空间和价格空间。2）产品升级。滚子具有更好的承载力，适合低转速、高载荷的应用场景，可满足风电、新能车、高铁等高景气市场的发展需求。公司的滚子产品在经历初创期、转型期后，正式步入发展期。风电、新能车、高铁三大下游应用市场值得期待，有望助力公司业绩再上新台阶。公司深耕轴承滚动体细分市场，研发费用率持续维持在行业较高水平，受疫情、新品研发、厂房搬迁等因素的影响，此前公司业绩波动较大。但公司目前重点研发的Ⅰ级、Ⅱ级精度高端滚子加工难度大、技术壁垒强，国内厂家稀缺。公司业绩拐点的关键在于经历了前期持续的研发投入后，风电滚子、高铁滚子和陶瓷滚动体等高精度、高端产品需要获得下游市场的认可并持续放量、贡献业绩。风电装机大年，风机大兆瓦趋势下风电滚子继续放量。随着风电单机容量的不断提升，风电轴承滚动体滚子化的趋势逐步加快；随着风机单位成本的不断下降，倒逼风电轴承和滚动体进口替代的趋势日益明显。国产替代进口叠加滚子替代钢球，风电轴承