华鑫证券：东方雨虹（002271）-公司动态研究报告：经营业绩拐点显现，股权激励彰显公司信心

东方雨虹(002271)投资要点一季度收入规模创历史新高，盈利提升明显收入端：公司2023年一季度实现营业收入74.95亿元，同比增长18.80%，收入规模创一季度历史新高，系与地产整体阶段性企稳有关。利润端：公司2023年一季度归母净利润3.86亿元，同比增长21.53%；扣非归母净利润3.24亿元，同比增长9.33%。毛利率为28.66%，同比提升0.38pct，净利率为5.04%，同比提升0.11pct。2022年第四季度沥青价格回落，公司储备及时，叠加2022年终端产品价格上调，公司成本压力下降显著，盈利能力明显恢复。公司产业链向上游原材料端延伸，我们认为这一布局有望提升采购环节抗风险能力，进一步扩大成本优势。整体来看，公司2023年一季度盈利超预期，经营业绩拐点显现。费用端：2023年一季度期间费用率17.88%，其中管理费用率同比增加0.39pct至7.42%；销售费用率同比增加0.09pct至10.02%；财务费用率同比减少0.09pct至0.44%。管理费用率同比增长系疫情过后差旅费、广告费用等投入增多所致。2023年一季度公司期间费用率整体保持平稳。现金流水平改善明显