东兴证券：食品饮料行业周观点：后经济增长周期下，食品饮料景气有望提升

核心观点：后经济增长周期下，食品饮料景气有望提升经济增长后周期阶段，食品饮料业绩往往有较好的表现，特别是在通胀环境下，食品饮料基本面超预期有望带来新一轮的增长。根据市场主流宏观观点预期，2021年经济从疫情影响下继续恢复。在近期国新办发布会上，银保监会主席郭树清甚至表示2021年贷款利率将回升。这一表态印证经济复苏增强，引发市场对于后市流动性的担忧，并给高估值板块带来估值重塑。特别是对食品饮料板块的估值整体调整，我们认为是市场对前期在宽松流动性下估值超前于基本面的修正，即食品饮料企业业绩增速与市场估值之差在逐渐收窄。从经济周期来看，工业品价格较快反弹为经济上行周期的前期表现，近期大宗商品价格快速增长反映了这一趋势。随着工业品价格逐渐向下游传导，非猪肉类食品类价格有望追随增长，即在后经济增长周期，食品饮料企业利润有望改善。我们看好食品饮料长期的增长逻辑，看好消费粘性所带来的业绩稳定增长的能力。从短期来看，我们认为下半年CPI有望上行，经济逐渐复苏带来消费繁荣，特别是在内循环经济下，消费反弹确定性较高，食品饮料企业业绩增速有望超预期。我们看好今年春节消费旺盛所带来的一季报开门红的短期行情。