东方证券：通信行业2023年中期策略报告：乘势而上，把握AI+数字经济发展机遇，优选“算网安”细分赛道

行情回顾与未来展望。截至2023年5月30日，申万通信行业指数上涨34.75%，在全部31个申万一级行业指数中排名第2位，整体表现位居前列。2023年一季度，申万通信行业营收同比增长7.4%，归母净利润同比增长9.8%，板块营收增长稳健，盈利情况有所改善。在TMT各板块中，通信整体的市盈率(TTM)估值仍处于历史相对低位。展望未来，我们总体持乐观态度，相对看好AIGC主线以及运营商、网络可视化、电网智能化等赛道。AIGC：AIGC催生对算力的需求，（1）海外市场，北美云厂商资本开支绝对值减少、增速下滑，资本开支结构或将侧重于算力方向；（2）国内市场，随着平台经济监管常态化，腾讯资本开支环比回升、阿里云将独立上市，国内互联网云需求或将回暖，运营商侧同样积极推进云、IDC等基础设施建设，担当数字经济建设的主力军。建议关注光模块、ICT设备商、液冷温控厂商及IDC服务商。运营商：（1）业务发展角度，区别于海外运营商仍聚焦于增长低迷的传统移动通信业务，国内运营商积极发展云、IDC等产业数字化业务，收入增速高于其他业务，有力地驱动整体业绩增长，理应拥有更高的估值；（2）经营效率角度，经杜邦分析后