国金证券：有色金属行业大宗及贵金属周报：非农超预期不改金价上涨趋势

节前（4.1~4.3）内A股上涨，沪深300指数收涨0.86%，有色金属跑赢大盘，收涨6.81%。个股层面，寒锐钴业、北方铜业、东方锆业涨幅领先；博威合金、云路股份、悦安新材跌幅靠前。 工业金属： 铜：本周LME铜价格+5.37%至9348美元/吨，沪铜价格+2.00%至7.40万元/吨。三大交易所+保税区铜库存累库0.81万吨至49.79万吨，其中LME累库0.31万吨至11.55万吨，SHFE累库0.16万吨至29.18万吨，COMEX去库0.05万吨至2.67万吨，保税区累库0.40万吨至6.38万吨。宏观层面，近期美国通胀预期持续上行，10年期盈亏平衡通胀率从3月初的2.32%涨至4月5日的2.37%，通胀预期上行推升内外盘铜价。3月中国官方制造业PMI50.8，高于预期的50.1，高于前值的49.1，经济复苏预期给予铜价向上支撑。需求方面，由于铜价维持涨势，下游畏高情绪明显，同时部分下游企业清明节停产休假，节前下游采购需求有所减弱。2024年全球铜矿供给增长受限，头部矿企供应扰动加剧，预计电解铜全年仍维持供需紧平衡状态。在美国经济软着陆情景下，中美经济实现共振向上，铜价有望开