中银证券：食品饮料行业2023年中期策略：弱复苏、强分化中寻找趋势性的机会

食品饮料上半年股价涨跌幅排名靠后，消费呈现弱复苏态势。白酒持续改善，集中度提升趋势不变，后续重视次高端、大清香机会。大众品盈利改善可期，建议关注小而美的公司，长期看好速冻食品和低温白奶的空间。整体来看，当前食品饮料板块估值已处于较有吸引力的区间，可以积极布局。支撑评级的要点食品饮料上半年股价涨跌幅排名靠后，消费呈现弱复苏状态，全年行业持续向好。（1）上半年食品饮料板块跌7.1%（截止6月3日），在31个一级行业中排名第24，跑输沪深300。（2）2023年1-2月食品饮料的消费场景恢复，需求集中释放。3月份开始进入了消费能力复苏的阶段。但由于1季度人均可支配收入增速偏慢，消费信心指数处于较低位置，3-4月需求显得较为平淡，消费能力的完全恢复还需要时间。（3）在追求美好生活的不变动力下，随着消费能力的恢复，全年行业有望持续向好。白酒持续改善，集中度提升趋势不变，重视次高端、大清香机会。（1）白酒1季度上市公司收入同比增16%，在食品饮料主要子行业中营收增速最快。4月份开始终端需求已有改善态势，行业进入新阶段，近期茅台酒价格环比上升。受益于低基数、宴席需求回补、商务活动恢复、消费能力恢复，