华福证券：银行行业周报：资产轮动背景下，低估值银行具有比较优势

投资要点：银行板块本周（3.1-3.5）有一定程度回升，截至本周最后交易日市净率LF0.76xPB，较上周估值小幅回升；二级市场热度较高，但趋势仍处于大幅回撤形势，日均交易额约九千亿元，本周央行净回笼300亿元，利率不变；周五（3月5日）公布DR007为2.00%，处于正常水平，较上周有所下降，流动性整体宽松，资金摆布空间较大。10年期美债利率近几个交易日维持超越重要心理位置1.50%，跟上周的风险预期判断相符合，且未得到美联储释放压力的具体方案，因此不排除后续承压上行。大宗商品国际化程度高，亦受到本轮周期轮动的影响出现较大幅度的波动，对于目前国内的顺周期行业表现而言，相对而言盈利水平的稳定性更有保障。对于银行业来说，中长周期的维度而言，资产规模在一定增速范畴内，净息差维持稳定水平，资产质量不断夯实的背景下，结构性信用风险可控，伴随着经济弹性恢复，风险逐步降低，对于未来银行盈利水平的扩充提供更为广阔的空间。站在目前的维度而言，板块估值水平较低，如果资产的轮动从大类资产角度去思考，短周期商品类会获得多一些关注，但波动性更强，银行业作为顺周期要在此轮的轮动中，占据稳健的提升赛道，有望实现盈