浙商证券：兴业银锡深度报告：白银老兵，量价齐增

兴业银锡(000426)投资要点集团重整计划获批，困境突破再出发公司控股股东兴业集团的负债分类情况主要如下：职工债权110.81万元、税款债权195.89万元、有财产担保债权合计约40.11亿元、普通债权合计约94.44亿元。2022年8月，经法院裁定批准，兴业集团等三家公司的实质合并重整计划正式进入执行阶段，对于普通债权50万以上的部分，债权人将按重整计划规定获得信托受益权份额进行抵偿。美联储降息预期下，看好银价上行一方面，美联储存在降息预期，利好银价上行。一季度硅谷银行破产加剧市场的抗风险意愿，美联储在年内存在降息预期。根据CMEFedWatchTools，预测美联储有望在年内进入降息周期，利好银价上行。另一方面，金银比处于历史高位，未来存在下行的可能性，白银价格相对于金价或将更具弹性。资源储量丰富，主力矿山复产+技改+产能规划提供增长空间公司坐拥国内最大的白银生产矿山之一，白银资源储量近1万吨；其他资源量还包括锌191.7万吨、铅56.7万吨、铁607.7万吨、锡19.6万吨。2021年，公司主力矿山银漫矿业复产、乾金达矿业投产；2023年，乾金达二期投产，银漫技改提升锡的回收率