国信证券：非金属建材行业2023年6月投资策略：政策预期提升助力估值修复，把握底部布局机会

核心观点5月市场回顾：复苏预期反复，行业弱势下行。受地产复苏预期有所反复、行业需求回落等因素影响，今年5月建材板块下跌6.95%，跑输沪深300指数1.23pct，其中水泥板块单月下跌6.04%，跑输沪深300指数0.32pct，玻璃板块单月下跌5.64%，跑赢沪深300指数0.08pct，其他建材板块单月下跌7.63%，跑输沪深300指数1.91pct。各子板块均不同程度弱势下行，跌幅相对较小的分别为水泥管（-2.67%）、其他（-7.84%）、耐火材料（-9.32%）。地产政策仍存施展空间，基建投资保持韧性。今年以来，房地产投资和新开工仍有所承压，销售表现有所反复，“保交楼”政策推进下，竣工端持续修复，当前阶段地方积极出台相关措施，提振市场信心，复苏进程反复的背景下，短期地产政策施展或仍存一定空间。基建方面仍保持稳步增长，专项债发行保持较快的节奏，助力改善项目资金状况。在积极财政政策推动下，基建投资仍具备较强支撑，全年有望保持较强韧性。淡季需求有所回落，景气表现有所承压。①水泥：进入6月传统淡季，各省高温多雨天气增多，叠加农忙、中高考等因素，需求或仍将下行，部分省份或将再次启动错峰