民生证券：中国巨石（600176）-2023年业绩预告点评：玻纤价格继续探底，产品结构优势部分对冲

中国巨石(600176)同比下降50-55%，预计实现扣非归母净利17.51-19.7亿元，同比下降55-60%。取业绩预告中值，23Q4实现归母净利4.66亿元，同比-57.38%，扣非归母净利2.36亿元，同比-69.71%。粗纱：23Q4单位净利环比继续回落，但预计下降幅度小于行业（1）单价方面，根据卓创资讯数据，23Q4全国缠绕直接纱2400tex均价为3232元/吨，同比-20.2%、环比-11.5%。环比下降主因系下游需求相对较弱，此外风电市场23H2需求相对较一般。（2）销量方面，根据卓创资讯数据，23Q4期末行业库存为84.26万吨，环比23Q3末减少5.84万吨、降幅达6.5%，行业呈小幅去库趋势。考虑到23Q4行业库存有所降低，我们预计公司产销率环比Q3或有所上升。（3）盈利方面，23Q4扣非归母净利2.36亿元，考虑到23Q4扣非净利环比23Q3下降33.3%（预计部分受到汇兑损益影响），我们测算单吨扣非净利较23Q3仍有一定幅度下降。在中低端玻纤价格继续下滑的情况下，我们预计Q4公司单吨扣非净利下降幅度明显小于行业内其他企业，主因系产品结构优势。电子布：行业仍处