山西证券：轻工制造行业周报：纸浆期货再创新高，白卡纸价格进入万元时代

投资要点3月1日，上期所纸浆期货主力合约SP2103盘中触及7790元/吨新高。纸浆期货自去年11月初开启强势上涨，SP2103合约2020年11月~2021年2月的单月涨幅分别为3.57%、16.74%、17.62%和11.12%。截至3月1日收盘，SP2103合约上涨0.76%，报7410元/吨，相对2020年11月2日累计上涨60.32%。3月1日，国内白卡纸价格突破万元大关。根据中国纸网、纸业内参，当天调价的企业包括：晨鸣纸业山东、湛江基地上调1000元/吨；博汇集团山东、江苏基地上调1000元/吨；河南新乡新亚纸业上调1000元/吨；万国纸业上调1000元/吨；广西APP金桂、宁波中华纸业上调1800元/吨等。投资建议：近期市场对纸价看涨预期强烈，且从库存、下游订单情况等指标来看，目前基本面回暖迹象明显。大型纸厂前期大量低价囤浆，而中小型纸厂随用随采，存在较大成本压力。同时，龙头规模纸厂拥有资金及技术优势，纷纷投资建设新的原料生产基地，自有浆产能充足，不仅无惧成本上涨压力，而且相对中小纸厂利润空间提升，未来市场份额将进一步向头部集中，龙头企业议价能力得到提升，提价策略有望顺利