东吴证券：社服新消费行业周观察：携程20Q4利润超预期，展望21年文旅复苏

本周专题：携程20Q4利润超预期，展望21年文旅复苏Q4业务逐步回暖，营收降幅收窄，经调整净利润超预期携程网（TCOM.O）于3月3日晚公告20Q4及全年业绩，随着国内疫情防控逐步稳定，公司国内业务20Q4表现出强劲的复苏动能。20Q4国内机票预订收入实现同比正增长，同时国内中高端酒店预定量实现双位数同比增长。相应的，公司20Q4单季实现净收入49.66亿元（-40.5%），降幅环比显著收窄；调整后净利达10.63亿元，（-10.4%），超出此前市场预期，并且实现连续两个季度正盈利，复苏趋势良好。国内文旅市场春节后全面复苏，海外或随疫苗而加速拐点到来21年初国内疫情再现反复，同时“就地过年”号召下，Q1文旅复苏短暂停滞。但春节后，各地疫情得到有效控制，叠加疫苗顺利推进，压抑的文旅市场需求再度释放。根据交通部最新数据，3月6日，国内民航、铁路客运量相较2019年同比分别仅下降1.6%和27.1%，较春运期间超过70%的降幅而言，已迅速回暖。文旅市场整体恢复有助公司国内业务加速复苏。而海外超88个国家已开始疫苗接种，其中，美、英等疫苗接种不断提速，全球防控逐步稳定，公司国际业务有望提前迎曙