西南证券：医药行业2021年3月投资月报：核心资产大跌之后性价比凸显，建议关注PEG投资机会

行情回顾：2021年2月申万医药指数下跌1.61%，跑输沪深300指数约1.33个百分点，在本月全行业行情排名第22。医药行业估值水平（PE-TTM）为44倍，相对全部A股溢价率为129%，相对剔除银行后全部A股溢价率为66%，相对沪深300溢价率为178%。分子板块来看，2月医药行业子板块涨幅最大的是化学原料药（+6.4%），下跌幅度最大的是医疗服务（-10%）。核心资产大跌之后性价比凸显，建议关注PEG投资机会。2021年初以来至今医药行业下跌3.15%，跑输大盘4.14个百分点，高景气赛道的龙头股也在年后经历大幅回调，爱美客、通策医疗等回调超过30%，康泰生物、药明康德、片仔癀等也经历较大调整，目前部分大市值龙头平均估值在50-60倍，性价比逐步显现，我们仍然长期看好具有创新和自主消费的优质赛道的核心资产，同时建议近期关注今年低估值(30倍左右）或PEG<1的投资机会，包括云南白药、一心堂、老百姓、美诺华、三鑫医疗等。中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线：（1）创新主线：1）创新药：重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、康弘药业、前沿生物等；转型创新看