天风证券：云路股份（688190）-Q2业绩超预期，非晶盈利能力持续提振

云路股份(688190)中报业绩：23年H1实现营收8.48亿元，yoy+32.7%；归母净利润1.64亿元，yoy+82.3%；扣非净利润1.48亿元，yoy+99.6%。其中Q2实现营收4.63亿元，yoy+33.1%，环比+20.5%；实现归母净利润0.91亿元，yoy+75.3%，环比+23.7%。非晶盈利持续提振，季度利润率延续增长营收方面，公司23年H1实现8.48亿元，yoy+32.7%，Q2单季度实现营收4.63亿元，环比+20.5%，主要系非晶合金景气度持续延续，公司产能持续释放，市场供应能力增强。盈利方面，公司23年H1毛利率29.98%，Q2单季度毛利率30.75%，环比+1.69pct；H1净利率19.38%，Q2单季度净利率19.61%，环比+0.51pct，连续7季度保持增长，盈利能力持续提升。期间，23年Q2原料价格上涨（硼铁环比+0.6%，铌铁环比+9.9%），公司生产规模效应与精细管理持续兑现，降本增效成果明显。非晶渗透率空间广阔，粉芯业务稳步拓展非晶板块：非晶变压器较硅钢变压器空载节能60%-80%，替代空间广阔。国内方面，受配网变压器能效标准提高提