山西证券：纺织服装社零数据点评：5月社零表现弱于市场预期，金银珠宝表现相对更优

事件描述：6月15日，国家统计局公布2023年5月社零数据。事件点评：5月社零表现不及市场预期，今年以来餐饮消费优于商品零售。23年5月，国内实现社零总额3.78万亿元，同比增长12.7%，表现弱于市场一致预期（根据Wind，23年5月社零当月同比增速预测平均值为+13.6%）。剔除基数影响，与21年同期相比，23年1-2月、3月、4月、5月单月社零的两年复合增速分别为5.12%、3.29%、2.62%、2.55%。23年1-5月，国内实现社零总额18.76万亿元，同比增长9.3%。剔除基数影响，与21年同期相比，两年复合增速为3.75%，环比放缓0.31pct。按消费类型分，23年1-5月餐饮收入同比增长22.6%，商品零售同比增长7.9%，剔除基数的影响，与21年同期相比，23年1-5月餐饮收入、商品零售的两年复合增速分别为5.92%、3.50%，环比放缓0.71pct、0.27pct。5月“618”大促带动线上渠道增速环比提升，线下渠道消费恢复有所放缓。线上渠道，2023年5月，实物商品网上零售额为1.09万亿元/+10.8%，实物商品网上零售额占商品零售比重为32.3%。23年