国联证券：商业贸易：5月社零增速略低于市场预期

行业事件:国家统计局发布社零数据，5月份，社零总额为3.78万亿元，同比增长12.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额为3.39万亿元，同比增长11.5%；限额以上单位消费品零售额1.40万亿元，同比增长12.5%。5月社零同比增12.7%，消费修复态势略有放缓2023年5月，社零总额同比+12.7%（环比4月-5.7pct），略低于市场一致预期（同比增长13.6%），2年CAGR为2.6%；限额以上单位消费品零售额同比+12.5%（环比4月-6.5pct），2年CAGR为3.1%。按消费类型分，5月商品零售同比+10.5%（环比4月-5.4pct），2年CAGR为2.5%；餐饮收入同比+35.1%（环比4月-8.7pct），2年CAGR为3.3%，进入5月之后，居民消费修复态势略有放缓，但是从两年复合增速看整体处于合理水平且餐饮消费优于商品零售。必选消费整体保持稳健，可选消费环比修复有所走弱按消费品类分，必选消费品整体表现相对稳健。5月粮油食品类/饮料类/烟酒类/日用品零售额分别同比-0.7%/-0.7%/+8.6%/+9.4%，增速环比分别-1.7pct/+2.7pct/-6.3p