山西证券：煤炭行业周报：宏观利好提振钢矿需求，冶金煤价格企稳

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：发运改善库存走低，港口煤价弱势维稳。本周产地煤矿生产基本维持正常水平。需求方面，气温持续回升，居民用电淡季叠加新能源出力增加，发电煤耗继续低位；下游复工及基建仍有待提高，工业原料用煤支撑减弱；大秦线检修产区累库，坑口价格支撑减弱，港口发运倒挂改善，港口发运利润恢复，北方港口煤炭调出增加并高于调入，煤炭库存走低；但需求淡季下，港口仍以长协拉运为主，港口煤价维持弱势。进入二季度，关税博弈加剧，外贸环境不确定较大，国内稳经济政策或将继续出台，非电用煤需求或有所恢复；同时，关税、海外煤炭生产国政策变化，预计国内进口煤或将减少，国内动力煤价格中枢继续下降空间不大。截至4月25日，环渤海 动力煤现货参考价665元/吨，周变化-1.34%；广州港山西优混700元/吨，周持平；欧洲三港Q6000动力煤707.43元/吨，周变化-7.26%。4月25日，北方港口合计煤炭库存2859万吨，周变化-2.46%；长江八港煤炭库存713.00万吨，同比-3.65%；本周环渤海港口日均调入188.63万吨，调出201.24万吨，日均净调出12.61万吨。 冶金煤：钢矿涨价，冶金煤支