浙商证券：软体家居行业深度报告：软体家居内外兼修，格局优化看好龙头扬帆起航

近期软体家居龙头已经迎来了较好的布局时机：（1）提价预计可覆盖原料成本短期上涨影响；（2）内销业务格局洗牌，21年渠道扩张预期加速，继续驱动内销份额提升；（3）外销业务订单应接不暇，龙头在供应端份额提升，业绩有望超预期兑现。建议重点关注顾家家居、敏华控股、喜临门、梦百合。投资要点出口业务：美国家具积压需求庞大，持续保障订单和业绩增长美国按揭利率已有逐步回升迹象、但仍处于绝对底部，且疫情未得到控制下真实住房需求持续驱动，我们保守估计美国的地产景气至少延续至21年上半年，对后周期的家具消费需求将持续形成拉动，看好软体龙头21年外销业绩弹性。1）美国家具订单高增、本土供给不足，进口供应链失衡、积压订单激增。美国家具积压订单高增，20年7/8/9/10/11月分别+69%/102%/123%/141%/148%，持续增长未见有缩量趋势，后续进口动力仍然充沛。2）中国供应链稳定优势凸显，竞争格局改善龙头份额提升。20年下半年以来家具出口数据保持高增长：家具及零件出口金额8-11月持续提速，11月高点达到+42%，12月为+27%。从供应链竞争格局来看，贸易战+两轮反倾销清退中小产能，龙头产能布局