国金证券：航宇科技（688239）-实际业绩高于表观，积极备产静候订单下放

航宇科技(688239)事件2023年10月30日，公司发布2023年三季报，前三季度实现营收17.11亿元（同比+72.8%）、归母净利润1.67亿元（同比+24.5%）；23Q3实现营收5.29亿元（同比+44.0%，环比-15.1%）、归母净利润0.51亿元（同比+26.3%，环比-21.4%）。点评实际业绩高于表观，行业阶段性放缓下实现稳健增长。公司实际业绩高于表观，剔除股份支付的影响后前三季度实现归母2.3亿元，同比+50.42%，Q3实现归母0.7亿元，同比+32%。公司积极开拓市场，增强产品竞争优势，实现销售订单增加，在行业阶段性放缓背景下，前三季度业绩稳健增长。产品结构影响毛利率，股权激励计提压力预计减轻。公司前三季度毛利率27.6%（同比-6.3pct），归母净利率9.8%（同比-3.8pct）；其中23Q3毛利率24.0%（同比-8.9pct），归母净利率9.7%（同比-1.4pct），产品结构变化和德阳厂区产能爬坡或为毛利率下降主因。前三季度期间费用率12.6%（同比-2.1pct），当前为股权激励费用计提高点，后续股权激励费用计提压力预计减轻。下游需求旺盛，积极