五矿证券：商业贸易行业周报：关注1500亿特别国债对消费的拉动效果

报告要点 消费宏观前瞻：需密切关注特别国债消费品以旧换新的实施效果 今年以来，国务院于3月印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》开启了全年消费政策的口子，其中7月26日印发的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》更是从特别国债中划出1500亿左右资金支持地方自主实施消费品以旧换新。如果按照对消费品20%的补贴来计算，那么预计能够拉动7500亿左右的市场销售额，根据星图检测数据现实今年618各平台销量为7428亿，基本意味着可以再造一个618购物节。 我们认为，对消费的预判需要更加密切的关注1500亿特别国债资金对消费的拉动。2024年《政府工作报告》中提出，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，如果今年的1500亿能够带来积极效果，那么明年进一步加码就有了实施的方向。 促服务消费高质量发展意见发布，供需助推服务消费“升级” 国务院于8月3日印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》。《意见》提出6方面20项重点任务，此为继2023年7月发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》后，再次强调了服务消费的重要性，提出通过扩大餐饮、文旅、文娱体育和健康服务消费，促