民生证券：计算机行业点评：AI进入从供给侧向应用侧的拐点

AI现阶段有望复制2010-2012年TMT的供给侧迈向2013-2015年TMT的应用侧的路径。2013-2015的TMT牛市的基础是2010年iPhone4发布后的2010-2012年，移动互联网的基础设施—智能手机渗透率快速提升至接近50%左右水平，而这一轮AI行情的基础设施率先集中在AI供给侧的基础设施产业链，即大模型、算力、数据；在2月-5月的大模型普及过程初期，英伟达美股总市值突破万亿美元，持续创历史新高，背后反映算力的清晰路径持续被大众认可，本质是在于确定性高的算力侧率先兑现，我们于5月28日周报《算力业绩落地宣告AI行情新阶段》中，做出前瞻判断：英伟达近期迎来历史上最大单日涨幅，其核心的本质在于本次AI大模型带来划时代的变革已成共识，并重点提示浪潮信息、寒武纪等算力侧的机会。而在软件先行定义一切基础，催生算力硬件需求之后，有望迈向2013-2015各类物联网终端变革与应用侧的新阶段：大模型将计算机行业历史上最大想象空间的互联网最高流量入口、公有云最大市场、新时代的操作系统合三为一；市场对大模型的认知经历了“逢模必炒”到“百模大战”觉得不再稀缺两个极端，实际上大模型终局类