开源证券：食品饮料行业周报：政策催化，预期修复

核心观点：政策变化催动预期修复，估值低位优先确定品种6月12日-6月16日，食品饮料指数涨幅为7.5%，一级子行业排名第1，跑赢沪深300约4.2pct，子行业中其他酒类（+11.3%）、白酒（+9.3%）、啤酒（8.2%）表现相对领先。弱复苏已成共识，行业预期已在底部。年初至今，食品饮料板块经历复苏预期由强转弱，市场已经充分认知到行业弱复苏状态，相应股价也有所体现。弱复苏更多是由宏观经济带动，政策预期落空、通缩担忧、失业增加等影响投资者信心。叠加资金层面分流，基金减配食品饮料，导致板块股价跑输大盘。我们认为当前基本面、情绪面、资金面的悲观预期已经体现，弱复苏也已成为共识。市场预期已在底部。本周降息可以理解为新一轮稳增长的开端，预计后续将有宽领用、宽地产等政策出台，利好经济发展，带来预期变化。消费回暖趋势未变，复苏曲线斜率平缓。核心仍是消费力以及需求量未能完全恢复，导致整体需求较弱。部分酒企出于业绩以及竞争压力，加大回款及供给压力，导致淡季白酒批价未能如期上行。但酒厂市场年内思路已发生变化，一是重视渠道秩序，谋求高质量增长；二是减轻主品牌压力，多产品线发展；三是费用投入转向消费者，进入