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财信证券:医药生物:高估值领域回调,关注业绩与估值匹配度较高领域.pdf |
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行业方面,药品集采常态化,注射剂、生物类似物集采只是时间问题,第二批集采品种未定,但骨科、人工晶体等领域被纳入集采的可能性较高。整体来看,由于涉及到细分领域较多,医生使用习惯等因素,器械集采的难度要大于药品,集采推进速度相对较慢。初步来看,对于上市公司而言,器械集采的影响程度低于药品。长期来看,药品和器械的集采常态化趋势已经不可改变,企业唯有不断创新,才能获得增长动能。CXO、伴随诊断、创新药试剂等领域将维持较高的景气程度;二类疫苗、民营专科医院、生长激素、血液灌流器等受到医保控费较小的领域成长空间较大;ICL、零售药店等领域受益于DRGs政策下医院检验和用药结构的改变,将持续受益。短期来看,高估值板块受到流动性阶段性收紧预期出现大幅回调,但年报窗口期临近,业绩稳定增长的高景气度板块有支撑,建议逢低配置药明康德、康龙化成、凯莱英、博腾股份等个股;受益于行业集中度提升,龙头药店的性价比仍在,建议关注大参林、一心堂、益丰药房;前期滞涨的东城药业、丽珠集团等具有性价比。行业目前整体估值处于相对较高位置,业绩增长带来的估值消化还需时间,给予行业“同步大市”评级。风险提示:耗材、药品价格降幅超预
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