浙商证券：酒水行业周报（2021年2月第4期）：回调中等待催化，建议优先配置五粮液、贵州茅台

报告导读近期交易面推动白酒板块急速下行，业绩端仍具较强支撑性，预计春糖召开、业绩披露等将成为下一阶段主要催化剂，当前建议在回调中等待催化，优先配置确定性较高、业绩或超预期的五粮液、贵州茅台。行情回顾2月22日~2月26日，5个交易日沪深300指数下跌7.65%，食品饮料板块下跌14.30%，白酒板块走势低于沪深300，跌幅为16%。具体来看，本周饮料板块皇台酒业（12.85%）表现亮眼，而山西汾酒（-26.12%）、百润股份（-25.40%）涨幅相对居后。本周观点看当下：白酒板块急速下跌主因交易面行为，基本面仍具支撑性本周沪深300指数下跌7.65%，食品饮料板块下跌14.30%，白酒板块下跌16%，跌幅较大。白酒板块出现急速下跌原因及后市走势预判可以从交易面及基本面来分析：交易面：节前受预期改善、事件催化影响，白酒板块实现较高涨幅，而本周受春节酒企动销超预期已兑现、流动性预期收紧、市场风格调整等因素影响，即使基本面仍呈向好趋势，市场对业绩容忍度将变低，资金面、情绪面行为推动高估值白酒板块出现大幅回调。基本面：春节动销超预期后（量），价格的持续提升将进一步验证白酒行情仍处于高景气阶段，