申港证券：有色金属行业周报：军工上游有色梳理

市场回顾：截止2月26日收盘，有色金属板块下跌4.15%，相对沪深300指数领先2.22pct。有色金属板块涨幅在申银万国28个板块中位列17位，处于中位。从估值来看，当前行业整体44.61倍水平，处于历史中位。子板块周涨跌幅：工业金属(3%)，黄金(-4%)，稀有金属（-11.35%）新材料(-0.61%)；股价涨幅前五名：园城黄金、吉翔股份、联瑞新材、株冶集团、电工合金。股价跌幅前五名：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、合盛硅业、中矿资源。投资策略及重点推荐：铜：欧美及主要铜产国疫情持续改善，经济复苏预期+通胀预期较强，铜价持续升高。宏观层面，欧美及主要铜产国疫情持续改善，疫苗接种加速，全球经济复苏预期走强。供需层面，供给端扰动仍然存在，尽管智利疫情恢复情况好于预期，但其他主要铜产国的疫情控制风险仍值得关注，截至目前刚果（金）尚未开始疫苗接种，而南非和秘鲁的每100人接种剂数也均小于1剂。需求端，我们预计一季度消费有所恢复，短期铜价有一定支撑。中长期看，若海外维持宽松货币政策，地产等铜终端消费有望提振。铝：蒙东冶炼厂减产+对年后消费的乐观预期为铝价形成一定支撑，未来核心看海外出口的恢复