中银证券：山西汾酒（600809）-2季度业绩提速，向上势能不减，继续重点推荐

山西汾酒(600809)山西汾酒公告2023年上半年经营情况。经公司初步核算，1H23公司预计实现营业总收入190.11亿元，同比增长23.98%，归母净利67.75亿元,同比增长35.15%，其中2Q23实现营业总收入63.29亿元，同比增长31.74%，实现归母净利19.56亿元，同比增长50.17%。2Q23归母净利率为30.9%，同比提升3.8pct。1H23收入增24%，其中2Q23增32%，业绩环比提速，向上势能不减。3季度业绩有望维持较快增速，市场担忧将得到缓解，维持买入评级。支撑评级的要点1H23收入增24%，其中2Q23增32%，业绩环比提速，向上势能不减。（1）我们预计上半年公司业绩增速继续领先行业，1季度在高基数上实现营收20.4%的较快增速，随着基数恢复正常，2季度展现出了较高的业绩弹性。考虑到上半年次高端酒恢复进度偏慢，我们认为公司取得该成绩实属不易。（2）分产品看，公司抓青花、强腰部、稳玻汾，我们判断青花系列可明显高于公司平均营收增速。青25加强省内布局，青20全国化深入推进，预计上半年青25、青20增速较快。青30还处于消费者培育的阶段，预计平稳增长。省内