中邮证券：安井食品（603345）-Q2利润超预期，主业表现亮眼

安井食品(603345)事件公司发布2023年中报，23年上半年实现营业收入/归母净利润/扣非净利润68.94/7.35/6.95亿元，同比+30.7%/+62.14%/+82.65%。其中23Q2实现营业收入/归母净利润/扣非净利润37.04/3.74/3.50亿元，同比+26.14%/+50.00%/+72.42%。核心观点产品结构升级、费用精细化控制推动主业净利率进一步抬升。分业务结构看，我们预计23Q2主业增速在接近17%，在去年同期基数不低的情况下实现了稳定增长，今年重点2款产品系列逐渐放量(丸之尊2.0+锁鲜装4.0系列快速增长)，中高端产品占比提升进一步优化产品结构、叠加费控后主业净利率较Q1有进一步提升；冻品先生增速较此前略微放缓，我们初步估算Q2增速在27%左右，但是如藕合、酸菜鱼等大单品逐渐沉淀，单二季度渠道方面影响有限、全年目标维持，净利率方面由于Q2淡季促销政策等因素影响净利率环比Q1略有下滑；新宏业&柳伍收入规模均实现了个位数正增长，由于今年小龙虾收购价与售价齐降，因此在销量稳定的情况下净利率环比下滑，公司内部通过渠道整合、部门协同完成囤货和原料调控，整体表现