天风证券：瑞纳智能（301129）-23H1收入端稳步增长，静待9月集中招标迎来订单释放期！

瑞纳智能(301129)公司发布公告，23H1营收1.1亿元，yoy+14.1%,归母净利润0.02亿元，yoy-88.2%，扣非归母净利润-56万元，yoy+76%；对应q2营收0.8亿元，yoy+17.6%,QoQ+126.5%,归母净利润-0.05亿元，yoy-153.9%，QoQ-171.4%,扣非归母净利润-0.02亿元，营收端增长显著。公司具有较强的经营季节属性，项目收入确认主要集中在四季度，预计9月将进入集中招标阶段迎来订单释放。从收入端来看，主要业务智能模块化换热机组/智能物联平衡阀/超声波热量表/供热节能系统工程营收分别为1528/1369/821/3982万元，yoy-59.5%/+486.5%/-49.7%/+83.9%，平衡阀及系统工程增长显著。从利润端来看，23H1毛利率52%，yoy+2.1pct，预计主要系毛利率提升显著的系统工程所带动。销售/管理/研发/财务费用率分别yoy-1.4/+4.3/+6.3/+0.4pct，管理及研发费用主要为职工支付的工资薪酬等其他费用增加所致。经营性现金流出0.9亿元，yoy+25.6%，现金流改善显著。竞争优势：1.技术