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东吴证券:华友钴业(603799)-2024年三季报点评:Q3业绩超预期,镍出货增量显著

发布者:wx****e8
2024-10-20
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钢铁金属 东吴证券
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东吴证券:华友钴业(603799)-2024年三季报点评:Q3业绩超预期,镍出货增量显著.pdf
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华友钴业(603799) 投资要点 业绩超预期。公司24Q1-3营收455亿元,同减11%,归母净利润30.2亿元,同增0.2%;其中24Q3营收154亿元,同环比-13%/+2.3%,归母净利润13.5亿元,同环比+45%/+18%,扣非净利12.9亿,同环比+45%/+9%,毛利率19.4%,同环比+4.6/-1.6pct,业绩超市场预期。 Q3前驱体和正极出货环比下降,减少国内低端产品出货。我们测算公司24Q1-3前驱体出货9万吨+,其中Q3出货2-3万吨,环比减少30%左右,主要系产品结构调整,减少国内低端产品出货,全年预计出货近12万吨,同比略有下降;盈利端,我们预计Q3单吨毛利1万元+,贡献2.5-3亿元毛利。我们测算24Q1-3正极出货6万吨+,其中Q3出货1-2万吨,环比减少50%左右;盈利端,我们预计Q3单吨毛利1.5万元+,贡献2.5-3亿元毛利。 Q3镍产品出货超预期,效率提升降本降费。镍冶炼端,我们测算公司24Q1-3镍产品(电镍+硫酸镍)出货约13-14万吨,华飞项目已于上半年达产,Q3镍产品出货约6万吨,环增50%+,超预期,全年镍产品出货有望达18-20万

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