安信证券：标榜股份（301181）-深耕汽车尼龙管路，新能源业务打开成长空间

标榜股份(301181)汽车尼龙管路业务稳步发展，逐步拓展新能源：公司自成立深耕汽车尼龙管路，是国内少数进入大众等合资主机厂的尼龙管路企业，主要产品是发动机相关管路、三电冷却系统管路及连接件。公司的核心客户为南北大众，主要供应EA2111.2、1.4、1.5T发动机管路，目前正积极拓展新能源业务，已直接或者间接进入大众新能源、比亚迪、理想、PSA、沃尔沃、奇瑞捷豹路虎、吉利、零跑、欣旺达等客户。新能源汽车有望搭载全车尼龙管路，行业空间持续扩容：汽车流体管路的主要材质包括尼龙、橡胶和金属，尼龙在轻量化、成本等方面更具优势，目前部分主机厂正在推进全车尼龙管路方案。我们预计新能源车尼龙管路ASP有望达到近千元，2027年市场空间有望达到221亿，22-27年的CAGR约为22%。汽车尼龙管路的核心knowhow在于连接件，目前国内龙头是亚大，其他参与者包括邦迪、帕萨思、弗兰科希等外资，以及标榜、溯联等自主，我们测算亚大、溯联和标榜2022年市占率约为50%、10%和6%。以塑代钢、以塑代胶的趋势下，我们认为能自制连接件等关键零部件、有同步开发能力的自主尼龙企业，如溯联和标榜等，市场份额有望持