国联证券：岳阳兴长（000819）-惠州项目即将投产，茂金属催化剂平台持续成长

岳阳兴长(000819)事件：近日，公司就定向增发第一轮、第二轮审核问询进行回复，定增流程稳步推进。此次定增事项始于2022年10月，公司拟募集资金不超过10亿元投向“惠州立拓30万吨/年聚烯烃新材料项目”及“岳阳兴长研发中心项目”惠州项目稳步推进，盈利兑现在即茂金属PP（mPP）相较于传统PP强度高、韧性佳、透明性更好。公司经过多年研发攻关，突破海外技术垄断，系统掌握了mPP用催化剂的制备技术，制备的催化剂活性、产品性能等核心指标具备产业化水平。公司已于20212023年Q1用自产茂金属催化剂进行了连续工业化应用，稳定生产出数千吨量级的茂金属pp，品质可替代进口，并针对不同领域客户完成小批量销售目前，公司已与分销商达成了不低于13万吨/年的产品分销协议，保障了募投项目的产能消化。惠州30万吨/年mPP项目计划2023年9月竣工，据公司测算，达产后项目年营收可达26.9亿元，税后内部收益率22.29%。主业成本端甲醇下行，MTBE盈利有望走强甲醇价格大幅下行推动MTBE盈利提升。根据金联创数据，截至6月中旬，MTB关键原料甲醇价格2115元/吨，较年初下降20.3%，同比下跌22.9%